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東北證券信心耐心謹慎樂觀

2020/01/10 来源:包头信息港

导读

东北证券:信心耐心 谨慎乐观 类别: 机构: 研究员:[摘要]报告摘要:2017年上半年市场表现不佳三板成指较稳定,做市指数

东北证券:信心耐心 谨慎乐观 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

2017年上半年市场表现不佳三板成指较稳定,做市指数持续下行

新三板扩容速度放缓,退市企业数量增多,股本与市值增速放缓做市转让发展停滞,协议转让公司占比升至86.40%新三板2016年成绩不佳:营业总收入持续上升,归母净利润出现下降,但仍具成长潜力二级市场流动性不足,成交量有限,平均换手率仅达5.27%可流通股份占比提升定增市场无亮色,股权质押市场升温

定位初明确,强监管下创新难新三板出现在报告和证券法二审稿中,在多层次资本市场体系内的定位和内涵得到积极认可未来竞价和大宗交易平台引入可期2017年上半年进一步加强监管,构成政策红利和创新升级的前提三类股东问题、A股减持新规等,降低了制度套利空间港交所创新板等构成了竞争完善新准入条件,投资者结构迈向专业升级

制度建议:稳、监管、去杠杆等误伤到新三板,呼吁一揽子流动性解决方案尽快推出从交易制度比较通用的部分着手进行改善,以基金到期为契机推出大宗转让平台;对二级市场交易准入资金条件适时予以调整并引入更多的投资机构,活跃三板市场

投资策略:定位已经初步明确,新三板长远发展有信心按照边际增量、帕累托改进的思路,新三板→资本市场→金融市场→经济体系是最优改革路径当前市场悲观氛围来自政策创新预期落空:“稳中求进”中当前“稳”是主题,体现在强化监管;而对于新三板新兴市场,不进则退缺陷风险暴露、基金到期退出、三类股东方案不明等,日益构成威胁新三板的挑战预计新三板下半年行情前低后高若不出现大的动荡,新三板市场三季度大概率延续二季度的行情,持续小幅下跌,温水煮青蛙随着新的政策周期四季度开启,新三板二次创业周期有望真正开启新三板参与者会经历先苦后甜的升华进程市场重新洗牌,耐心、谨慎的剩者为王我们全面分析了管理型行业门类下19个行业及其二级子行业,给出了具体的精选方向和标的我们更新了TOP200组合,并从中进一步筛选出更加优质的TOP50超精选组合

风险提示:自上而下的经济政策制定及实施方式变化新周期有增量边际改革向存量结构调整的倾向新三板相关政策方向、政策步骤与政策节奏的不确定性增强

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