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中银国际美联储缩表靴子落地

2019/08/16 来源:包头信息港

导读

中银国际:美联储缩表靴子落地 2017-09-25 类别: 机构: 研究员:[摘要]美联储缩表靴子落地,但短期内国内货币政策难有变化

中银国际:美联储缩表靴子落地 2017-09-25 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

美联储缩表靴子落地,但短期内国内货币政策难有变化,国内的主要政策目标仍是顺利推进供给侧改革和国企改革。大类资产排序:股票>大宗>债券>货币。

宏观要闻回顾经济数据:8月70城新建商品住宅价格中,46城环比上涨(7月为56座上涨)。

要闻:中共中央政治局会议决定修改党章;国务院印发《关于建立资源环境承载能力监测预警长效机制的若干意见》;央行广州分行、银监会广东监管局联合通知:严禁个人消费贷款资金流入房地产市场;标普宣布将中国评级从AA-下调至A+;美联储公布9月利率决议,年内还有一次加息,十月启动缩表。

资产表现回顾股债基本持平,大宗深度调整。本周沪深300指数上涨0.17%,沪深300股指期货上涨0.18%;焦煤期货本周下跌-10.49%,铁矿石主力合约本周下跌-7.95%;股份制银行理财预期收益率下跌-4BP至4.61%,余额宝7天年化收益率下跌-5BP至3.96%;十年国债收益率上行2BP至3.62%,活跃十年国债期货本周下跌-0.26%。

资产配臵建议资产配臵排序:股票>大宗>债券>货币。货币政策短期内难有改变。短期内国内的货币政策较难受到外界影响,目前国内的主要政策目标仍是顺利推进供给侧改革和国企改革,我们认为当前中性适度的货币政策至少将维持到10月底,12月按照惯例为保证春节期间资金需求,央行一般会加大货币净投放力度,因此从现在到年底,11月或是货币政策边际变化的短期窗口。美联储决议发布后美债利率上行,周五收至2.26%,但考虑到目前国内十年国债收益率为3.62%,中美利差较宽,因此国内债券市场受到美债上行的影响或不明显。市场对4季度环保等因素对大宗的影响逻辑有所变化,从影响供给到影响供需,导致大宗商品期货价格下跌,但目前现货市场价格表现仍较为稳定。受到经济温和复苏、PPI同比增速较高的影响,上市公司三季报预披露增长较好。

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